China devalúa el yuan por tercer día consecutivo y da por concluido el ajuste

Consecuencias de la devaluación para China y el resto del mundo

La depreciación de su divisa frente al dólar es una espada de doble filo para el gigante asiático: la parte positiva es que impulsará las exportaciones al hacerlas más competitivas, mientras que entre los efectos negativos destacan el aumento del tamaño de las deudas en dólares que mantienen las empresas chinas, el encarecimiento de las importaciones -que podría acelerar la inflación- y el incremento de las salidas de capitales por el temor de los inversores a que pierdan valor sus activos.

Según los cálculos de uno de los analistas de Bloomberg, por cada 1% de devaluación real del yuan podrían aumentar un 1% las exportaciones chinas, pero al mismo tiempo provocaría la salida del país de capitales por valor de 40.000 millones de dólares.

En cuanto a las consecuencias para el resto del mundo, los analistas están divididos. El abaratamiento de los productos made in China reduciría el coste de las importaciones para sus compradores -entre los que destaca la Unión Europea-, pero al mismo tiempo desplazaría la producción de otros países en los mercados internacionales: sus bienes y servicios serían más caros que los chinos y, por tanto, serían menos competitivos.

Por ese motivo, los economistas creen que existe un riesgo real de una nueva guerra de divisas, ya que otras economías emergentes, con producciones de igual rango que las de China, podrían devaluar sus correspondientes monedas para defender la competitividad de su producción.

También podrían verse penalizadas las exportaciones de países desarrollados, especialmente las de EE.UU. , y esto podría llevar a que la Reserva Federal de ese país aplazase la prevista subida de tipos de interés. Ese retraso, a su vez, también ofrece un doble filo: se mantendría el bajo coste para los préstamos en la primera potencia mundial, pero se congelaría la subida de rentabilidad que anhela parte de los inversores.

El banco central cree que el ajuste está "básicamente completado"

El banco central de China fija cada día un tipo de cambio de referencia (llamado paridad central), sobre el que se permiten una fluctuación máxima de un 2%, al alza o a la baja. Según el instituto emisor, con la nueva metodología aplicada desde el martes, esa tasa de cambio inicial se decide en función de la evolución del mercado de divisas.

El regulador chino ha justificado la modificación del sistema cambiario con el argumento de que la paridad central del yuan se había "desviado" de las expectativas del mercado. De esta forma, según su análisis, las tres rebajas del tipo cambiario serían consecuencia de la aplicación del nuevo cálculo.

Tras tres devaluaciones, el banco central ha explicado este jueves que la reducción de esa "brecha" entre el cambio del yuan fijado por las autoridades y su cotización en el mercado está "básicamente completada".

El emisor chino defiende que el nuevo mecanismo responde mejor que el anterior a las variaciones entre la oferta y la demanda, con lo que supone un paso hacia la liberalización monetaria de la segunda economía mundial.

Un gesto para convencer al FMI

En este sentido, según algunos economistas, estaría tratando de hacer un gesto al FMI para que incluya el yuan entre las cuatro monedas que componen su cesta de referencia para fijar los Derechos Especiales de Giro (SDR, por sus siglas en inglés), y colocarse de este modo entre las divisas más influyentes del planeta.

El Fondo decidirá sobre la composición de esa cesta en noviembre del año que viene, y ha advertido a Pekín de que, para tenerlo en cuenta, el yuan debería fluctuar según las necesidades del mercado y poder ser utilizado "libremente".

Hasta la reforma del martes pasado, Pekín mantenía sujeto el tipo de cambio para evitar la salida descontrolada de capitales.

Así, el banco central chino sondeaba a diario a un panel de actores del mercado de divisas antes de fijar el cambio de referencia para la jornada, pero ese cambio no solía tener en cuenta la cotización del yuan al cierre del mercado en la víspera. Así, en los últimos cuatro meses, la divisa china ha oscilado un máximo del 0,4%, pese a las fuertes presiones a la baja en el mercado, consecuencia de la ralentización económica del gigante asiático.

Eso cambiará a partir de ahora, según el regulador monetario, que asegura que la reforma del sistema cambiario implica que el cambio de referencia reflejará el cierre del día previo, la oferta y la demanda real del mercado y las fluctuaciones de las principales divisas internacionales.