La reforma financiera arranca dos años despúes de la caída de Lehman Brothers

• Basilea III obliga a los bancos a aumentar su capitalización
• La crisis ha incrementado el control y la supervisión del sistema financiero

La crisis de las hipotecas subprime, origen de la crisis financiera mundial

Dos años después de la quiebra de Lehman Brothers, de la que este miércoles se cumple el segundo aniversario, el sistema financiero mundial está en medio de un complejo proceso de reforma que, pese a la gravedad y extensión de la crisis, se prolongará al menos durante casi una década.

Estados Unidos sigue sufriendo las consecuencias del colapso del banco de inversión en 2008, con unas cifras de paro disparadas, una explosión de su deuda pública y tensiones considerables en el seno de su sistema financiero.

Carlos Orduna, presidente de los economistas asesores  financieros del Colegio Oficial de Economistas, ha señalado en Radio Nacional que ahora "el riesgo es menor que hace dos años" y confía en que las entidades financieras no vuelvan a comercializar productos derivados como los que provocaron la crisis.

Reconoce que los bancos "no han salido tan mal parados como las empresas medianas" aunque como consecuencia positiva se ha aumentado el control y la supervisión financiera.

La crisis de las hipotecas basura

Todo comenzó en marzo de 2007, cuando la Asociación de Bancos Hipotecarios de Estados Unidos reveló que el número de impagos en el sector hipotecario había alcanzado su punto más alto en siete años.

Estallaba así la crisis de las hipotecas "subprime" o de alto riesgo, que salpicaba al sistema financiero internacional en todos sus recovecos, particularmente en lo relativo al crédito.

En esos días era demasiado pronto para saber qué iba a ocurrir después: una crisis a nivel mundial de la que aún hoy nos estamos recuperando.

Un año y medio después el colapso del banco privado Lehman Brothers provocaba un terremoto financiero y bursátil que convencía incluso a los más escépticos acerca de la necesidad de un cambio radical del sistema.

La bolsa española no se libró de los descalabros bursátiles, y el viernes 12 de septiembre de 2008 el selectivo español cerraba la sesión en 11.412 puntos para caer en la siguiente jornada, el lunes 15, una vez conocida la bancarrota de la entidad estadounidense, al mínimo del año (10.889 puntos), tras perder el 4,5% en la sesión.

Cambio en las reglas de juego

Dos años después, a ambos lados del Atlántico se han acometido ambiciosas reformas de las reglas del juego, que culminaron el pasado fin de semana con la aprobación de las normas de solvencia de entidades financieras conocidas como Basilea III.

La principal novedad estriba en los mayores requerimientos de capital a los que deben hacer frente las entidades financieras, que se sometieron a mediados de año a unas prueba de resistencia o "test de estrés" con las que el mercado pudo valorar la fortaleza de gran parte de los bancos europeos.

No obstante, sus efectos no serán inmediatos, ya que los miembros del G-20 deberán examinar estos acuerdos en su reunión de noviembre y, en cualquier caso, el plazo para su aplicación se extiende hasta 2018.

Simultáneamente a la publicación de esos exámenes a la banca europea el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, lograba hacer realidad -no sin dificultades- la que se ha considerado la mayor reforma financiera desde la Gran Depresión.

El presidente de Estados Unidos ha dicho que quiere proteger mejor a los pequeños inversores y que las crisis financieras no haya que pagarlas con el dinero de los contribuyentes.

Los cambios regulatorios permiten al Gobierno desmantelar empresas que pongan en peligro a la economía, crear una entidad de protección financiera para los consumidores, y aumentar la vigilancia del complejo entramado financiero del país, especialmente del mercado de derivados.

España contra la desconfianza de los mercados

En estos veinticuatro meses, España ha asumido la gravedad de la recesión económica, y ha luchado por mantener la confianza de los mercados, que durante la primavera de 2010 dieron por sentado que el país se encontraba en quiebra técnica, tal y como había ocurrido con Grecia.

El empeño en demostrar la solvencia de España daba sus frutos y la prima de riesgo país, que se mide con el diferencial entre el bono español a diez años y el alemán del mismo plazo, el de referencia en Europa, regresaba a niveles aceptables tras marcar a comienzos de verano sus niveles máximos de los últimos quince años.

Por lo que respecta a la reforma de la supervisión financiera y al proyecto iniciado en 2008 por el entonces ministro de Economía, Pedro Solbes, de un modelo twin peaks, basado en dos organismos supervisores nacionales, queda por ahora supeditado a lo acordado por el Consejo de ministros de Economía y Finanzas de la UE (Ecofin) a comienzos de este mes.

El Ecofin tiene previsto poner en marcha a partir de 2011 tres autoridades europeas de vigilancia que supervisarán las actividades de los bancos, las aseguradoras y los mercados bursátiles, además de una junta europea para la prevención de los grandes riesgos sistémicos que estará encabezada por el presidente del Banco Central Europeo (BCE).