Fitch rebaja la nota de la deuda de Portugal por reducir su déficit de forma "más lenta" a lo previsto

Las notas de las agencias

La triple AAA es el símbolo de los mejores productos, aquellos con los que el inversor tiene la plena seguridad de que recuperará su inversión.

Si las agencias consideran que hay riesgo de que el emisor no pague, la nota se rebaja: AA, A, BBB, BB, B, CCC... hasta la D (con múltiples escalones intermedios, indicados por los símbolos + y -). El límite crítico lo marca la nota BBB: por debajo de esa nota, se considera que se trata de un producto especulativo, es decir, bonos basura.

La agencia Fitch ha rebajado este jueves un escalón la calificación de riesgo financiero de Portugal, ya que considera que la reducción de su déficit por cuenta corriente está siendo "más lenta" de lo previsto y el entorno de financiación es "mucho más difícil".

En concreto, la nota a largo plazo del Estado portugués pasa de "AA" -la cuarta mejor calificación- a "A+", la quinta mejor y a partir de la cual ya se tiene en cuenta que la situación económica puede afectar a las finanzas del Estado, según un comunicado de la agencia de calificación de riesgo.

En el corto plazo, la deuda de Portugal pasa de "F1+" a "F1", el segundo escalón, que demuestra aún una fuerte capacidad de Portugal para cumplir con sus compromisos financieros.

El pasado día 21, otra agencia de calificación, Moody's, anunció que ponía en revisión la calificación de los bonos estatales de Portugal para un posible descenso de uno o dos niveles, pese a que advirtió que no cuestionaba la solvencia del país.

Esta segunda agencia apuntaba como motivo la incertidumbre sobre el futuro de la economía lusa ante el impacto de las medidas de austeridad adoptadas por su Gobierno, las dificultades para financiarse a intereses sostenibles y el posible impacto de la situación de la deuda pública en el sector bancario.

El interés que paga ahora no hace su endeudamiento "insostenible"

En su comunicado, Fitch recuerda que el Gobierno portugués "tiene que cumplir" su objetivo de déficit presupuestario del 7,3% del PIB para este año, por lo que el ajuste en el próximo ejercicio será "muy difícil", porque la agencia cree que Portugal no entrará en una recuperación sostenible hasta 2012, año en el que el Estado prevé un déficit presupuestario del 4,6% del PIB.

Para conseguir ese objetivo, la agencia destaca el compromiso de Portugal para su consolidación fiscal la reducción de un 5% de los sueldos de los funcionarios y las reformas para controlar el gasto, pero advierte de que el acceso a los mercados de financiación sigue siendo a un "alto coste".

La agencia justifica que recorta la solvencia sólo en un escalón porque el Gobierno portugués mantiene el acceso a los mercados y no busca un apoyo financiero externo de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional.

En cualquier caso, añade que el sistema de apoyo financiero de la UE para todos los países del euro y el FMI mitigan "en gran medida" el riesgo de falta de liquidez que podría surgir si Portugal no pudiera acceder a los mercados.

Fitch argumenta que el interés medio de toda la deuda pública emitida en 2010 ha sido del 3,9%, por lo que si se mantiene en los niveles actuales en 2011, no se daría una dinámica de endeudamiento "insostenible".

El ajuste económico es "más grave" del esperado

La calificación soberana también se justifica por las reformas puestas en marcha, incluidas las del mercado de trabajo y la educación, ya que Fitch añade que es "necesario" para mejorar la competitividad internacional y aumentar el crecimiento potencial.

Pero en el lado de los riesgos, la agencia destaca un ajuste económico "más grave" de lo esperado con una contracción del PIB en términos reales en 2011 del 1%, que supondrá una presión "aún mayor" sobre las finanzas públicas y la calidad de los activos de los bancos.

Sobre estas entidades, valora que su dependencia del BCE se haya reducido, aunque apunta que el organismo sigue siendo una fuente importante de financiación.

Sólo si la economía entra en una recuperación sostenida y el Gobierno cumple con sus compromisos de consolidación fiscal, Fitch asegura que cambiaría a estable la calificación de Portugal, y con ello, se disiparía el temor a recortes adicionales.