De Guindos apunta a septiembre y diciembre como las reuniones clave del BCE para bajar los tipos de interés

• El vicepresidente del BCE alerta por primera vez de "riesgos electorales"
• En una entrevista con RTVE, dice que el último tramo de inflación es "complejo"

De Guindos apunta a septiembre y diciembre como las reuniones clave del BCE para bajar los tipos de interés

Partido a partido, dato a dato, el Banco Central Europeo (BCE) va a ir acelerando y frenando en esa senda de descenso de los tipos de interés. Pero no todos los partidos son iguales ni los datos adquieren una importancia igual en cada uno de ellos. Lo ha sido en la primera bajada de los tipos de junio y, según sugiere el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, en una entrevista con RTVE, lo seguirá siendo este año, en medio de un "nivel de incertidumbre muy elevado".

Marzo, junio, septiembre y diciembre están marcados siempre en rojo en el calendario de Fráncfort porque actualizan sus previsiones de crecimiento e inflación para el año vigente y los dos siguientes. Aunque había voces dentro del Consejo de Gobierno que ya a comienzos de primavera pedían adelantar la primera bajada de tipos, la decisión final no se adoptó hasta que tuvieron encima de la mesa la radiografía más exhaustiva posible sobre la evolución de los precios en la zona euro en junio, incluso pese a que vino después de conocerse un repunte mayor de lo esperado de la inflación en mayo.

La “cautela” en el BCE conduce ahora a septiembre, no tanto a la próxima reunión en julio. “Las proyecciones se actualizan cada tres meses; las próximas, en septiembre. Es uno de los momentos más significativos y más interesantes porque las proyecciones son un indicador muy importante a la hora de decidir cómo van a evolucionar los tipos de interés”, afirma Luis de Guindos. La presidenta, Christine Lagarde, ya ha dejado entrever que podrían pasar meses entre una bajada y otra de los tipos de interés.

De Guindos alerta de un último tramo de inflación “complejo”

Por tanto, los tipos de interés enfilan la cuesta abajo, pero con el BCE pisando freno. "La dirección está clara a medio plazo. A corto, evidentemente, dependiendo, según los datos que se vayan recibiendo", afirma el vicepresidente del BCE. “Nosotros hemos indicado que no tenemos ninguna senda predeterminada y que seremos dependientes de los datos”, apostilla. 

Esos datos que maneja Fráncfort indican que va a haber "subidas y bajadas" en la tasa de inflación de la eurozona en los próximos meses, y que se va a situar "en el entorno del 2,6%", según De Guindos. Hasta el año que viene no esperan que el índice de precios se modere con más intensidad y, para finales de 2025, sí esperan que toque el 2%, el objetivo de estabilidad de precios del BCE. 

"El último kilómetro para llegar a ese 2% va a ser complejo, no podemos descartarlo, y es importante una posición de cautela. El Consejo de Gobierno ha indicado claramente que no tenemos una senda predeterminada de tipos, aunque creo que la senda es clara", subraya.

vamos a profundizar con Cristina Gavin.

Jefa de renta fija de Ibercaja.

No hay consenso en esto,

pero que apunta la mayoría?

Después de que la inflación haya repuntado,

y que algunos países estén mostrando un ciento frenazo,

en sus economías,

entre otros Alemania,

que espera el mercado?

Que sigan la bajada de tipos hasta final de año,

o que el Banco Central se tomo uno de sus largos tiempos?

- Lo que el mar mercado está descontando,

el consenso habla de 2 bajadas adicionales,

tendremos una primera bajada,

que sería para septiembre,

y la última sería para diciembre.

El propio Banco Central europeo,

y los diferentes miembros,

reconocido que estos movimientos,

van a estar muy marcados,

por los datos que vayamos conociendo,

tanto de crecimiento como de precios.

Los últimos datos que veíamos,

de precios en la semana pasada,

coloca la inflación sobre todo la subyacente,

un poco encima de lo que sería deseable lo.

éstos,

9%,

con las negociaciones salariales,

preocupan en ese sentido,

creo que el BCE e va ser muy cauto.

el mejor de los casos 2 bajadas adicionales,

en un cuenta que medio tenemos reunión de la Reserva Federal.

que también he ido retrasando el proceso de bajadas,

y que inevitablemente también puede condicionar el discurso,

del BCE.

Una Reserva Federal mucho más cauta en sus bajadas,

puede también condicionar el ánimo de los miembros del Consejo de

gobierno,

del BCE a la hora de ser más agresivos.

-y la experencia que nos dicen esto?

Me José cautos y s y se vuelva repuntar relajar,

o la decepción puede ser peor y se puede enfriar la economía?

- Lo que se valora sobre todo un Banco Central,

es la credibilidad.

en ese sentido esta bajada es la que ya anunciado,

y la va realizar,

y esas 2 bajadas si van acordes con un movimiento de precios,

razonable de relajación,

tiene sentido.

creo que será más prudente si los datos de precios,

no acompañan,

frenar y ceñirnos tan sólo a una bajada.

Eso sería lo más prudente,

y lo que mejor acogería los inversores,

porque una vez que entremos en espirales inflacionistas,

no deseadas,

puede ser mucho más compliance cado,

volver a frenar las.

en este tramo que nos encontramos,

después de tol esfuerzo que hemos realizado,

estamos en el tramo más complicado,

que es volver ese objetivo,

del 2%,

que sigue siendo la principal objetivo,

y granos a las puestas sería mal acogido por parte de los invasores.

-muchísimas gracias por atendernos hoy.

Los mercados creen que el BCE bajará los tipos en septiembre y en diciembre, pero que será "muy cauto" y vigilará los precios

El BCE habla de “riesgos electorales” por primera vez

En el frente de los riesgos, De Guindos añade en esta entrevista los "electorales" por primera vez, de la misma forma que cita los geopolíticos (Ucrania y Oriente Próximo). Preguntado por la reacción de los mercados al triunfo en los comicios europeos en Francia de Reagrupamiento Nacional, la formación de extrema derecha liderada por Marine Le Pen, De Guindos dice que, "de momento, desde ese punto de vista, tranquilidad".

La bolsa francesa registró su peor semana en dos años tras conocerse la victoria de Le Pen en las europeas y la convocatoria de elecciones parlamentarias por parte del presidente galo, Emmanuel Macron. Además, la brecha entre el interés francés con respecto al alemán -considerado valor refugio- se disparó y subió a niveles que no se veían desde 2012 a cierre de mercado. Un termómetro del riesgo-país que denota nerviosismo entre los inversores.

“Por el momento, lo que hemos visto es que ha habido una ampliación de diferenciales en Europa, pero la situación de liquidez sigue siendo buena y no ha habido una situación desordenada en la evolución de los tipos de interés sobre los bonos públicos”, argumenta De Guindos, en un intento por quitar hierro a esa reacción de las primas de riesgo. 

El vicepresidente del Banco Central Europeo

avisa de la incierta evolución

de una inflación que tocará el objetivo del 2 %

sólo a finales de 2025.

"El último kilómetro, por decirlo de alguna forma,

para llegar al 2 % va a ser complejo".

De ahí que, como ocurrió en junio,

de Guindos sugiera que para las próximas bajadas

haya que esperar a septiembre y diciembre,

cuando el BCE actualiza sus previsiones de inflación

y crecimiento económico.

"Volveremos a tener proyecciones en el mes de septiembre

y, esos son los momentos de alguna forma

más significativos y más interesantes,

porque nuestras previsiones son un indicador muy importante

a la hora de decidir

cómo van a evolucionar los tipos de interés".

Reunión a reunión,

con una dirección clara de los tipos -a la baja-

y con nuevos riesgos en el horizonte.

"Riesgos electorales".

Tras las elecciones europeas

y la convocatoria de comicios en Francia,

que hicieron disparar su prima de riesgo.

"Por el momento, desde ese punto de vista,

tranquilidad".

En cuanto a la opa de BBVA sobre Sabadell,

la ve como la antesala de las fusiones transfronterizas

hacia grandes bancos europeos.

"Tienes que incrementar lo que es la concentración nacional

para que el jugador sea lo suficientemente grande

como, para de alguna forma,

pegar un salto más allá de la frontera".

El Banco Central Europeo ya analiza la operación.

Se intensifican las negociaciones para el reparto de los altos cargos

De Guindos (BCE) apunta a septiembre y diciembre como fechas clave para bajar los tipos de interés

En todo caso, descarta que el BCE vaya a recurrir en un principio al TPI, el instrumento de protección de la transmisión de la política monetaria creado cuando empezaron a subir los tipos para evitar divergencias en las primas entre países de la zona euro. Vincula su uso a partir de la entrada en vigor de las nuevas reglas fiscales en enero.

La fusión BBVA-Sabadell, la antesala para una transfronteriza

En la entrevista con RTVE, De Guindos ve la opa de BBVA sobre el Banco Sabadell como una oportunidad para aspirar en el futuro a fusiones transfronterizas, uno de los anhelos del BCE desde hace años para poder intentar ‘hablar de tú a tú’ a la banca estadounidense y china, y hacer gala de la integración bancaria europea.

“A veces, para llegar a esas fusiones (transfronterizas), tienen que implementar una concentración nacional para que el jugador sea lo suficientemente grande para que, de algún modo, pegue un salto más allá de la frontera”, explica el vicepresidente del BCE, que evalúa ahora la opa desde un "estricto criterio de solvencia".

"Siempre sería positivo fusiones transfronterizas que den lugar a bancos europeos, no estrictamente nacionales, y ese debe ser el objetivo fundamental de las operaciones", incide. Él pone en el foco esa cara de la fusión frente a la del riesgo de excesiva concentración en el mercado en el que BBVA puede considerarse un acto relevante y que el Gobierno español esgrime en contra de esta operación.